Historien handler om drengen Peter, der bor sammen med sin gamle bedstefar. Deres hus ligger ved en dejlig eng, som grænser op til skoven, og Peter elsker at løbe rundt og lege udenfor. Han morer sig med at betragte dyrene, som har deres liv omkring engen og en lille sø. Bedstefaren advarer Peter imod at lege på engen, fordi der bor en ulv i skoven. Men Peter er ikke bange for ulven, og da den kommer for at jage Peters dyrevenner, lykkes det ham med hjælp fra en lille modig og drillesyg fugl at narre og fange ulven, som til sidst bliver afleveret i zoologisk have.
Musikalsk er hver karakter repræsenteret ved et instrument og har også hver sin lille letgenkendelige melodi, som bliver spillet hver gang dyret eller personen er aktiv i fortællingen:
- Peter: Violiner
- Bedstefaren: Fagot
- Fuglen: Fløjte
- Katten: Klarinet
- Anden: Obo
- Ulven: Horn
- Jægerne: Pauker
